​​今天是 2017 年的最后一天，也是做年终总结的时候了，今年股市最大的话题就是价值投资和去散户化，按照这个理论去推断，中国的未来应该和美国一样，由纯机构投资者组成，市场操作按价值投资去判定，投机绝迹，在我看来，这是个伪命题。

1 、去散户化是个伪命题

首先我们来看一下为什么今年会提出这个话题，而以前没有过。今年能提出这个话题的唯一原因，是白马横行，刘主席打压所有个股的炒作，谁涨停就特停谁，只有玩蓝筹是安全的，而蓝筹一般只有机构在配置，也是拉指数的利器，今年散户亏损累累，人气大跌，所以市场出现了这个价值投资和去散户化这个声音。

我 17 年阅读最高的文章，是春节随手写的一篇关于宁波老虎的，阅读量为 112 万，点赞 3.7 万人，而同是春节，关于股市的阅读只有三四万左右，经过一年的增长，目前也就四五万，，可见在当前的市场环境下，时事新闻类远远比股市受欢迎。



我后台经常有人这么留言，紫大你写的文章真好，要是没有后面带股市的那一段，我就转发朋友圈了。而在我自己的朋友圈，基本看不到转发股市的文章，大部分都是转发和房子有关的，原因很简单，房子处于牛市，而股市处于熊市。

这一切，并不是去散户化，而是历代熊市的正常景象，中国股民都是牛市入场，熊市离场，一代又一代的循环，从无例外，大家也许觉得今年的散户非常萎靡，离场很多，大家都不谈论股市了，和 15 年的火爆景象差距甚远。但是我想说的是，大家是没见过真正的熊市可以萎靡到什么地步，13 年的时候有很多个股日成交量仅仅几十万元，全天呈现心电图分时走势，更远的熊市那更熊，因为越原始的中国股市，暴涨暴跌越剧烈。所以散户减少是熊市的正常状态，是因为个股持续没有赚钱效应才产生的，和机构化散户化没关系。

所以，去散户化是个伪命题，核心原因是当前处于伪牛市真熊市，没有赚钱效应。

2 、价值投资是个伪命题

股民来股市玩，就是来吃差价的，没有人是为了分红才来的，更何况 A 股绝大多数公司根本就不分红，有成长性的公司是有的，但是负成长性多年亏损的公司更多。玩差价的极致，就是追涨停板，所以打击涨停板，打击游资对于赌性很高的散户来说非常伤人气，没有差价可吃，大部分散户都没什么兴趣，玩了一年你可以不涨不跌，但是一定要有波动性，而不是年内几乎每天都是 1%以内的波动。

有人会说，这就是国家推行的机构化啊，就是不让散户玩，刘主席发明了打压涨停板打压游资的新玩法，就是不让涨，这样发新股就不会跌，确保 IPO 的高速发行，实现了历届证监会主席都没实现过的融资速度，简直太睿智。

如果只需要强监管，就能顺利发新股，那证监会主席也不会那么难当了，要知道股市对于国家的意义，第一个是收印花税，第二个就是为企业融资。历代证监会主席，除了确保股市平稳不出乱子之外，衡量其政绩的标准就是看谁的融资量大，融资量大，对于国家的贡献就大。

一管就死，一放就乱这句箴言不是今年才发明的，20 年前的老股民就总结出这个规律了，难道 20 年前的证监会主席不知道只要管死股市就能顺利 IPO 嘛？这么简单的规律 20 年都没悟出来？

当然不是，如果闭着眼睛都能把 IPO 发出去，哪个证监会主席会管普通股民死活，呵护市场个鬼，自己的政绩和高升最重要，之所以频繁中止 IPO ，就是因为市场人气惨淡到 IPO 无人申购，上市就破发的地步，被迫停止 IPO 的。而酝酿牛市，就是为了吸引人气，进行下一轮的顺利 IPO ，仅此而已。没有证监会主席不希望权力最大化，把股市管的死死的，千万别出乱子，但是有时候还是故意放手让股市妖气纵横，就是因为妖股最吸引人气，人气引来了，才能逐步获得 IPO 的条件。

那为啥历届证监会主席都只能通过发动牛市吸引人气来顺利 IPO ，而本届刘主席却可以通过打压股市来 IPO 呢，难道刘主席有天命光环？

当然不是，刘主席之所以如此顺利的 IPO ，是在吃肖刚主席的遗产以及顺着货币超发的大势。肖刚把股市从 2000 点拉到了 5000 点，并没有 IPO 多少家，还打算拉的更高，但是由于冲的太快，听从中央旨意踩刹车的时候没控制好力度导致了翻车，股市雪崩，不过人气已经被吸引来了。加上股市从 12 年到现在已经 5 年没涨，但是货币持续超发，股价已经很便宜，所以导致刘主席在 3000 多点可以随意的 IPO 高达一年之久，当这个遗产耗尽之后，一样会回到历届证监会的老路，而临界转折点，就是 IPO 上市破发的那一天。

而所谓的价值投资，就是采用诱导的手段让所有人买蓝筹，通过指数的上涨来掩盖大部分个股的下跌，这并不是真正的价值投资，而是伪价值投资，今天买蓝筹的人，大部分还是投机的心态去买的。

那么什么叫真价值投资，真价值投资就是你买入这个股之后，就指望分红过日子，长线持有，没有五年根本不打算卖出，要么你就不会去买，这才叫价值投资，所以，今年的所谓价值投资，是一个伪命题。

注册制和机构化也是伪命题

有人对比了中美股市，中国牛短熊长，美国牛长熊短。得出中美的不同之处就是美国是注册制和机构化，认为中国只要实行了这一点，也能做到和美国一样，而如今高速发行 IPO 和大力推行机构化，就是稳步前进的标志。

恕我直言，注册制和机构化根本就不是美股长牛的原因，因为 A 股早就开放了一个试验田，那就是新三板。新三板是完全的注册制，目前已经一万多家上市公司，完爆 A 股的三千多家，基本不审核，上市非常简单。而新三板的投资者，也彻底排除了散户，只允许机构和少量高净值个人投资者进入，官方期望通过这种方式，重现美股的辉煌。

结果是照虎画猫，新三板的试验结果就是市值雪崩，新三板股票价格暴跌已经成为了骗钱的代名词，其极端代表，就是市值暴跌 97%最后被摘牌的中科招商。整个新三板的全部日成交量极度萎靡，2017 年收官日，一万多家公司合计日成交 1.39 亿元，另外有场外协议成交 9.9 亿元，合计 11 亿元。其中对于中小投资者有意义的，就是那 1.39 亿元，这里面还包含了券商做市的任务量，也就是政策强制一部分券商每天自买自卖制造一部分交易量，扣除这部分，真实成交量估计就几千万左右，还不及 A 股一只垃圾小盘股，整个新三板，已经沦为鬼城。

同样的注册制和同样的机构化，为什么在美国是虎，在中国是猫呢。因为美国有完善的做空制度和退市制度，只要这家公司名不副实，价格虚高，立刻会引来大批的做空机构开空单，直接把价格打下去。在美国，谁该退市谁不该退市根本不是政府决定的，而是市场决定，

举例美国纳达克斯退市制度如下：

1 ，有形净资产低于 200 万美元；

2 ，市值低于 3500 万美元；

3 ，净收益最近一个会计年度或最近三个会计年度中的两年低于 50 万美元；

4 ，公众持股量低于 50 万股；

5 ，公众持股市值低于 100 万美元；

6 ，最低报买价低于 1 美元 30 天；

7 ，做市商数少于 2 个；

8 ，股东人数少于 300 个。

在无处不在犹如吸血蚂蟥的做空机构的盯梢之下，强行做泡沫市值的唯一结果就是给做空机构送钱，无论是总市值被打下去，还是单股的股价被打下去，都能触发退市制度，如果把所有的股票都买下来做强庄，你无法派发给散户也无法牟利，最终还是退市，这 7 条制度配合做空制度和大量的做空机构的存在，基本实现退市全自动化，无需证监会操心。

既然美国有真经，为何不取？因为美国这一套是去弱留强，把股市真正打造成经济晴雨表，全部是为了私有经济融资服务的。而中国股市有原罪，当年创立 A 股的目的，就是为了给国有经济改制服务的，说通俗点就是有一堆国企实在太烂了，急需输血救命，但是国家不想用银行的钱再去填这个无底洞了，就打算用股市融来民众的钱去填这个无底深渊。

既然上市的国企是亏货，那自然不能用市盈率和分红指标来衡量，不然分出去股权，只能融来一点点钱，没意义，于是上市之前默认报表做的靓丽一点，多融资，融完之后管他洪水滔天，而为了保证融资成功，必须常年人工维持 A 股处于高市盈率状态。

这也就是 A 股迟迟不敢开放做空的原因，一方面是被散户骂，一方面是做空机制能彻底打破 A 股平衡，把 A 股打回真正的估值水平，也就是分红和成长性决定一切，俗称价值投资。

价值投资是好听，但是哪个官员敢点头去开放，如果发生股市动荡，谁来负责，别说 A 股的做空制度了，在新三板跌成这幅鬼样子的情况下，连新三板的个股做空制度都不敢开放，A 股就开了一个股指期货能做空，还被停掉了。没有做空制度，谁来退市怎么决定，难道就凭人工一个个核查吗？上市好处很多，一群人去推动，退市只会得罪人，没有任何人包括散户能从中获得什么好处，这种事情谁有兴趣去推动。

只有上市，没有退市，只有做多，没有做空的市场，注定是不可能实现优胜劣汰的，也不存在价值投资的基础，没有质优价廉的公司可以选择，机构也就是大散户，其实也是投机的。不信你看中国，即便新三板如此便宜，机构也不去买，宁可去 A 股买更贵的公司。原因很简单，新三板看起来便宜，但是真实投资回报率还是很低，买他不如买理财了，而 A 股虽然看起来很贵，但是里面有大量的散户可以收割，虽然真实投资回报率更低，但是有差价能赚钱就行，管他贵不贵，赚钱才是王道。

这就是 A 股机构投机化的铁证，价值投资你干嘛不去买新三板，新三板一万多家公司难道一家好货都没有？一万多家的真实日成交才几千万，而 A 股一家公司的日成交都几十亿甚至上百亿，日成交过亿的也比比皆是，难道这些公司每一个的实际运营情况都比新三板一万多家里最强的那个还要强？这绝对是不可能的。

所以，注册制和机构化能让 A 股长牛，这就是骗人的把戏，绝不可信。

4 、未来的 A 股会如何

随着一年的高速 IPO ，从 18 年开始，第一批 IPO 公司的解禁陆陆续续的就开始了，换句话说，肖刚留下的遗产快吃完了，所以从今年年底开始，证监会已经开始降低 IPO 的速度了，开始逐渐调整速率以便市场平稳，可以认为，IPO 大规模破发在 18 年会发生。

而破发会带来什么结果，可转债打新已经告诉大家了，一开始可转债打新是无风险套利，申购者如云，每个人最高只允许中一签，价值 1000 块钱，中签率也只有 10%，但是随着后面的破发，上市当天就亏钱，可转债的申购量急速下降，中签率提升到了 100%，而且最多的一次能中七八签，弃购率飙升。

而 IPO 也是一个道理，只要上市当天破发的情况出现，市场力量很快就会倒逼证监会停止发行 IPO ，因为你发了也无人申购，何必自己打脸。历届主席都经历过这一幕，根本没有哪一届主席是出于关爱市场的考虑去停止 IPO 的，所以刘主席我认为也不例外。到了那一天之后，他的工作重心就不再是打压股市免得出乱子了，而是想办法提振人气以便早日恢复 IPO ，我认为这一幕也会发生在 18 年，概率极大。

然后，未来的 A 股会重回老路，以前怎么样未来还怎么样，价值投资和机构化？别扯了，无非是造势强迫别人买蓝筹，好拉指数掩盖股票下跌，顺便方便国家队出货而已。只要制度和以前的一模一样，那么市场就会是一模一样的。而我们，在别人都离场闭口不谈股市的时候坚守在股市里，在下一轮牛市里实现财富爆发，等那个人人谈股市的时候再离场，从而实现阶级跨越。

最后，祝福大家元旦快乐，新年新气象。


转一篇老文章，这个很有意义

@testonly #3
说白了 就是该归市场的 不归市场管，该证监会管的 证监会监管不利，老美那边有真经不取，非要搞自己的特色资本市场，还是那句话 屁股大于脑子，屁股大于一切，当权者的屁股大于整体市场或者整个国家资本市场的利益，哪怕有所谓的明君，在官僚体系下层层屁股的利息下，想改革也是十分困难。

@fydor940 汇率见仁见智吧，我赌大方向，中央不敢升值，因为国内经济疲惫，还要靠出口这个项目来赚钱，人民币大幅升值 并不是理智的做法，我倾向于央行 乐意保持在 7.0-8.25 左右波动，回到 6.5 可能近几年不太可能了

@Mrrobot233 https://i.imgur.com/agAJ0Rd.png 不是 90 年代的 16 万，是 08 年了，小区 08 年建立的，那个时候 16 万已经不是一笔巨款了

@carpeDiemJll 一线城市就是吃人的地方，吃的就是你们这些外地来的人，交大量的进城税

@carpeDiemJll 打铁自身硬，就是一句废话，我前天租的拆迁房，上海金运路地铁站附近 房东 16 万 8 买下的，你知道现在多少钱么？ 300 万，你知道租金多少钱么？一年？ 5 万 1 ，把你拆了 器官 全卖了 你也买不起他这套 60 平米不到的拆迁房

我还是那句话，建议你带你弟弟 去北上深 这些地方看看，看看那些大城市 买不起房的人 居住在哪里，最好往城中村 老小区 那种年纪比他还大的小区看看 ，看看这些地方 生活环境如何，房价几何，看看他有信心赚到这么多钱，在大城市定居么

选专业其实都不重要，关键是你弟弟以后想生活在哪里，填报医学院 或者 师范 可以回小地方，填报 IT 或者 很多传统工科，想赚钱，肯定得往沿海大城市跑

@RichardML #20 规培是牛马，但是熬过这几年就好了，后面职业发展都是一片坦途，不用担心失业，想混就在科室里面混日子就是，想晋升就去进修 晋升职称，小城市 大城市都可以去，家里有钱就去一线，没钱 小县城过日子也不是不可以

传统工科 跟 IT 就业 都没法避免 要去大城市，大城市并不是每个人的归宿，生活品质极差

@ramirezyolis808 #22 医学很容易考的，死记硬背，只要付出时间，一年考不上就两年，上班 规培的时候也能考，读到硕士，再差 小县城附近的乡镇医院也是有坑的，花点钱 进县级医院也不是什么难事。

学 IT 就只有一线，一线的生活品质 v2 很多都是大城市的码农，大家都是肉眼可见的，4000 的隔断间 有啥生活品质，老小区车都没法停，大龄还有职业危机，想搞 IT 随时都可以搞，更何况是家里有人搞这个的，半路出家随时都可以来搞计算机

@RichardML 学医是保底，不是让你赚快钱的，学医有一个好处，一线大城市，二三四五线小城市，只要投入时间，学临床，总会有一个坑，县级去不了，去乡镇医院，从生活品质的角度来讲，是没有问题的

学计算机，不考公，就只有 北上深 可以选，看上去，钱赚不少，实际上生活品质极差，还要面临大龄职业危机，买房 遍地都是好几万一平

我高中同学，连二本都没考上，搞了 2 年 it 后面就回家养鱼了，家里有承包的鱼塘，县里面医院对面有一栋独栋楼，平时出租赚点钱，然后主业是养鱼，家里三辆车，一辆 SUV 一辆轿车 一辆小卡 拖鱼用的，小日子过的不比我舒服？我月薪 3 万，但到手能有多少？住的合租隔断间，还要 4000 块钱，老小区停车特么还不好停，每个月要交 300 停车费，人家三辆车 直接停家里门口 ，一分钱不用

从生活品质来讲，他高我一大截，另外 v2 大城市的多，别忘记了 大部分人都是生活在小城市的

@ramirezyolis808 #13

学医，可以后面报考研究生，博士，只要继续往下读，就有希望，读到硕士至少县级医院 混口饭吃没问题，学 IT ，来北上广？房价 6 万一平？地铁最后一站郊区 3 万一平？ 最后不还得回老家么？

从生活跟职业平衡的角度上讲，学医是最好的，大不了不喜欢，你转 IT 就是了，大半路出家干 IT 房产中介什么的，都多了去了，跟着时代洪流走就是了，但是学医 保底这个 你就赶不上了

@hefish 看人的，如果你进了 微电子 像芯片行业 做化工工艺，当然有前途，像我一个远方表哥。
但是大部分人 是本科 传统化工厂就业，那是资金密集型行业，老板都不赚钱，那轮得到 你普通人赚钱

传统工科一个巨大的毛病就是，就业大头，都是资金密集型行业，且行业利润率低，劳动力供给平衡早就被打破，基本上就是资方说了算，在国内这个实际上工会并不存在的地方，普通人 跟资方的议价能力几乎为 0 ，更何况，本身传统工科就业的很多方向 就不赚钱，连老板都恨不得卖厂去炒房

@xxxccc https://i.imgur.com/agAJ0Rd.png 我还报了个机械呢，其实要半路出家 干热门行业 专业都无所谓的，大学应该学一个保底的专业，且壁垒性强，IT 学机械的 学土木的 学化学的， 学啥的 都能半路出家来搞，但是医 不一样

报专业，瞄准 师医公，没毛病的，计算机也是考公热门，

建议学医，要吃 IT 红利，计算机半路出家也可以，但医没法半路出家

分数够的话，就填报医学院，但是不能填报 检验科学之类的专业，很坑，

最差也要进个临床专业

传统工科不要报考，可以避免大部分的坑